Открыт математический закон рынка?

Закон спроса и предложения является краеугольным камнем экономики с 1776 года, когда он был сформулирован Адамом Смитом в его работе "Богатство Наций" (Wealth of Nations). Однако до сего дня оставалось загадкой, как именно (в математическом смысле) этот закон выглядит.

Адам Смит утверждал, что колебания спроса и предложения дают ценам возможность устанавливаться на естественном уровне - подобно воде в бассейне. При колебаниях спроса и предложения цены реагируют на них.

В реальности все обстоит, как всегда, намного сложнее - это можно наблюдать на примере фондового рынка, цены на котором подвержены сильным и совершенно непредсказуемым флуктуациям. Сам факт совершенной сделки может привести к росту цены или ее падению. Покупка большого количества акций является сигналом, приводящим к росту цен на них.

Группа ученых из университета Палермо под руководством Розарио Мантенья (Rosario Mantegna) установила математическое выражение, определяющее, каким образом продажи (транзакции) воздействуют на цены. Выделить такое влияние непросто из-за постоянных флуктуаций на фондовом рынке, так что ученым пришлось применить специальные методы математического анализа.

Они изучили 113 млн. операций с ценными бумагами тысячи крупнейших фирм на Нью-Йоркской фондовой бирже, совершенных в период с 1995 по 1998 годы. В каждом случае определялось, каким образом цены на акции изменялись после каждой сделки.

Удалось установить, что математическое выражение, определяющее влияние сделки на последующую цену акций (price impact function), то есть изменение цен на акции на фондовом рынке как функцию объема торгов, имеет один и тот же вид для всех фирм. При увеличении рыночной доли фирмы (грубо говоря, при ее росте) это влияние ослабевает.

Тем самым, по всей видимости, удалось обнаружить наличие фундаментального экономического закона, определяющего, каким образом транзакции нарушают равновесие, установившееся между спросом и предложением, и приводят к непредсказуемым флуктуациям - то есть как раз к тому, что и наблюдается на реальном фондовом рынке.

Авторы исследования полагают, что их выводы соответствуют экономическим моделям, в которых предполагается, что процессы купли-продажи ведут себя случайным, непредсказуемым образом. Это в корне противоречит общепринятым экономическим теориям, согласно которым субъекты на рынке действуют строго рациональным образом, пытаясь извлечь максимум прибыли. А, следовательно, ситуацию на фондовом рынке во многом определяет мощный иррациональный фактор.

Источник: по материалам журнала Nature.